基于资本利用率的上市公司银行信贷分析

摘要：根据类似研究表明，在信息不完全确定和社会结果不平衡的状况下，容易出现金融体系的断裂。作为筹措、融通和配置社会资金的主要渠道之一，银行在动员社会储蓄，使储蓄向投资转化，支撑国民经济高速增长等方面有着十分重要的作用。然而银行信贷不仅受银行自身因素影响，亦受到诸如宏观经济政策，公司规模，公司性质、公司信用等因素影响。银行信贷资金配置是否有效， 对于整个国民经济的发展具有十分重要的意义。银行在参与信贷资源配置的过程中，信贷资金作为资本要素投入生产劳动中，为了优化资源配置，资本利用率就成为不可忽略的考察对象。研究资本利用率对于分析银行的信贷配置有重要意义。

关键词：资本利用率 上市公司 银行贷款

一 引言

企业集资是企业在发展过程中必须出现的一种行为。企业集资是为了更好的为企业的发展战略进行高度的把握，企业在做大做强的时候出现资金的周末缓慢等需要集资来缓和这种状况。一个企业要得到发展，他必须进行企业的集资，只有资金的支持和自身运行机制的改变，并借助金融系统来发展自己企业的扩展。例如上市公司的集资主要是通过自身发展获得利润和通过社会力量进行资金的集合。通过两个渠道来发展企业，外部渠道是利用社会金融系统的平衡性直接的获得，内部渠道是通过企业自身的发展来获得利润空间的集合。而债务金融是通过债券集资和股权集资的，其中债务集资是通过借款、贷款的方式获得，向有资金一方进行借贷，主要是通过银行取得贷款和发行给公司的一种债券等形式。在我国现有的金融体系中，内部集资和外部集资的比重在降低，企业对外部集资的依赖性在增强。

资本结构理论的研究表明，受信息不对称及制度等因素的作用，必然会产生融资约束。融资约束的实质就是公司的资本需求存在可获得性的问题。银行作为我国金融体系的主体，长期以来在金融领域内处于绝对垄断地位。作为筹措、融通和配置社会资金的主要渠道之一，银行在动员社会储蓄，使得储蓄向投资转化，支撑国民经济高速增长等方面有着十分的作用。然而银行信贷不仅受银行自身因素影响，亦受到诸如宏观经济政策，公司规模，公司性质、公司信用等因素影响。银行在参与信贷资源配置的过程中，信贷资金作为资本要素投入生产劳动中，资本要素被投入企业之后，在生产经营过程中，通过与劳动力结合，创造价值或使资本增值，为企业带来收益，资本金利用率是和企业效益成正相关，为了优化资源配置，资本利用率就成为不可忽略的考察对象。故研究资本利用率对于分析商业银行的信贷配置有重要意义。

二 评价上市公司质量的资本利用率模型

文昭、李良新、杨吉晋在2003年发表的《资本影子价值、资本利用率与上市公司质量》中提出了资本利用率模型。资本利用率模型为：

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其中，■是t+1期的分红（根据中国上市公司的实际情况，■可以取利润的一定比例），■是t+1期的资本存量（实物资本和无形资本），■是t期的资本存量（实物资本和无形资本）。本文试图利用资本利用率模型，通过随机抽取深沪两市主板、创业板、中小企业板上市的40家公司，计算出公司资本利用率，再结合当年银行信贷数据进行分析比较，来研究银行信贷配置问题。本文在实证分析中所使用的数据主要包括：上市公司2011年的流动资产、2010年的流动资产、2011年的固定资产、2010年的固定资产、2011年的无形资产、2010年的无形资产、2011年的净利润以及2011年银行短期贷款。在处理上市公司银行信贷数据方面，由于仅分析上市公司2011年的资本利用率，且上市公司中长期贷款由于时间跨度难以统一、资金流通效用不易判定，故只分析银行短期贷款，中长期贷款不予以考虑。这些数据主要来源于（1）上市公司2011年年度报告，（2）CCER中国经济金融数据。

我们随机选取包括冠城大通、宁波港、长城电脑、中青旅、浪莎股份、济南钢铁、葛洲坝、明星电力、江泉实业、时代万恒等40家上市公司，对其相关数据进行整理。然后对以上数据运用SPSS软件做回归分析。资本利用率作自变量，银行短期贷款作因变量得到：（如表所示）

在模型汇总中，相关系数R为0.039，拟合优度为0.002。在Anova图表中，我们可以看到Sig.值即回归关系的显著性系数为0.812，远大于0.05，故说明对公司资本利用率与银行贷款之间进行回归没有统计学意义。

三 研究结论

通过对数据的研究分析，说明银行在进行信贷资源配置的过程中，并不考虑公司经营质量问题，信贷资源配置效率低下，没有对信贷资源进行优化配置。在对数据的分析对比中，我们也不难发现银行在发放贷款过程中过多偏好投放于国有企业的问题；信贷规模歧视的问题。避免这些问题，使得银行信贷资源配置更加合理化，将会使得我国经济更快更好地发展。

参考文献：

[1]文昭.资本影子价值、资本利用率与上市公司质量[J].中央财经大学学报，2003

[2]姚利辉.我国上市公司融资偏好探析[J].湖南科技大学学报社会科学版，2010

作者简介：王瑞（1987.5—），男，陕西西安人，兰州交通大学经济管理学院硕士研究生，研究方向：产业经济学。