简析美元贬值对美国经常项目逆差的改善机制
摘要：美国作为当今世界上一枝独秀的大国，在世界中有着举足轻重的位置，其货币美元在汇率方面的变化更是成为世界各国关注的焦点。在最近的30年，美元呈现持续贬值的现象，与此同时，美国的国际收支逆差也在不断扩大，本文建立在国际收支吸收分析法理论的基础上，分析美元贬值对于美国国际收支经常项目的影响。
关键词：国际收支 贬值 吸收分析法 贸易逆差
一. 理论背景
在20世纪50年代，詹姆斯·米德（James Meade）和西德尼·亚历山大（S.S.Alexander）在西方经济学界热烈讨论关于弹性国际收支理论的背景下提出了吸收分析理论。吸收论以凯恩斯的国民收入方程式为基础，建立贸易收支与国民收入和支出之间的关系：
Y=C+I+G+（X-M）
其中，Y、C、I、G、M分别代表国民收入、消费支出、投资支出、政府支出、出口和进口。将（C+I+G）的部分成为为消费或支出，用A表示，（X-M）用B表示，反映一国净出口，即B=Y-A。之后定义A=cY-D，c为吸收倾向，D为贬值对吸收的直接影响，
吸收分析法从宏观经济的整体角度来考察贬值对国际收支的影响。这一理论认为，一国货币贬值要起到改善国际收支作用的必要条件是闲置资源，只有存在闲置资源时，贬值后闲置资源流入出口， 产品生产部门的出口才能扩大。
二.美国国际收支经常项目逆差的现状
国际货币基金组织（IMF）将国际收支平衡表中经常项目（账户）定义为：涉及经济价值以及居民与非居民之间的所有贸易（不包括金融项目的交易）。由于它所包含的是一国经常性的经济活动，所以其在一国的国际收支中占最基本、最重要的地位。一般的国际收支理论告诉我们，当一国的经常项目逆差越高时，其借入外国的资金就越多，之后便会造成其国际清偿能力的大幅下降。
美国作为世界上经济发展规模最大的国家，其以“逆差+顺差”为特点的国际收支模式已经持续了数年，尤其是经常项目的长期逆差更是对全球经济造成了巨大的影响。美国政府2005年发布的的统计数据显示，自20世纪90年代以来，美国的经常项目逆差呈现逐年扩大之势，由1992年的780亿美元陡增至2004年的6171亿美元，在12年飞速膨胀了8倍以上。与此同时，其经常项目逆差占GDP的比重也快速上升，由最初的1%左右，上升至2004年的5%，创造了历史最高水平，令人们对美国经济状况的担忧情绪不断加重。
三.美元贬值对美国国际收支逆差的改善效应
面对复杂的国际收支问题，各国政府会采取多种多样的手段，恢复国际收支平衡。当一国出现国际收支逆差时，本币贬值的策略屡见不鲜。各国政府希望通过本币的贬值，一方面使本国出口商品的外币价格下降，增强本国出口产品在国际市场上的价格竞争力，从而促进出口，缓解逆差压力；另一方面，即提高从外国进口商品的本币价格，相对降低外国进口商品在本国的价格竞争力，从而打压外国进口商品，减少进口额，从而减小逆差。但是，理论上看似水到渠成的事情，在实践中却屡屡碰壁，形成了理论界的国际收支效应失灵。
众所周知，美国的国际收支经常项目逆差在20世纪80年代之后，连年递增，处于持续扩大的趋势。而美元从20世纪80年代至今，兑日元、瑞士法郎等货币的比价呈现逐渐下降的趋势，美元贬值明显。从实践层上出现了上面提到的货币贬值对国际收支逆差改善失灵的情况。
下面从三个方面阐述出现这种情况的原因：
1.吸收分析法失效。吸收分析法从理论上阐述了货币贬值对于国际收支逆差的改善作用，但是其具有较严格的假设条件。首先，吸收分析法成立的条件之一就是闲置资源的存在。但是在实践中，伴随着货币贬值与汇率下跌，国内投资环境也会不同程度的恶化，国内资本往往会选择投资机遇和条件更加优越的国外市场，形成大量资本外流，出现所谓“资本出逃”现象。
2.“J曲线效应”。即本国货币贬值后，与最初发生的情况往往相反，项目收支状况反而会比原先恶化，进口增加而出口减少。在微观层面，首先当一国货币贬值之后，在贬值之前已签订的贸易协议仍然必须按原来的数量和价格执行。贬值后，凡以外币定价的进口，折成本币后的支付将增加；凡以本币定价的出口，折成外币的收入将减少。于是，贸易收支趋向恶化。
3.由于经常项目反映了一国储蓄和投资的缺口，美国经常项目赤字的不断膨胀，从根本上说是美国私人和政府部门的高消费、低储蓄倾向而造成的，所以单一依靠货币贬值去改善国际收支是不可能产生较大作用的。
综上所述，吸收分析法关于货币贬值对于国际收支逆差的改善，作用于美国经常项目逆差的实例之中，是缺乏说服力的，而美国国际收支问题的改善，也是任重而道远。我国学者应充分吸收前者的经验，为我国的国际收支平衡献言献策。
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作者简介：王清山（1991年-）男，回族，河南省焦作人，西北民族大学经济学院2010级金融专业本科生。
